Инструменты кассового и срочного рынка ценных бумаг

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынки ценных бумаг можно разделить на спотовые (кассовые) и срочные.

Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») это рынок наличных сделок. На спотовом рынке происходит одновременная оплата и поставка ценных бумаг. Законодательство различных стран обычно отводит контрагентам несколько дней (один - три) с момента заключения сделки для осуществления взаиморасчетов. Цену, возникающую на спотовом рынке, называют спотовой или кассовой.

Основными инструментами, доступными российским инвесторам в режиме спотовых сделок являются инструменты фондового рынка. К ним относятся: обыкновенные акции, привилегированные акции и облигации. Также в режиме спотовых сделок проходят торги с такими инструментами, как депозитарные расписки (ДР) или CFD-контракты.

Пример. Инвестор приобрел европейский опцион на акцию по цене исполнения 100руб., уплатив премию в 5 руб. Допустим, что к моменту истечения срока действия опциона курс спот акции составил 120 руб. Тогда инвестор исполняет опцион, т. е. покупает акцию у продавца опциона за 100 руб. Если он сразу продаст акцию на спотовом рынке, то его выигрыш составит 20 руб. (120-100). В момент заключения контракта он уплатил премию в 5 руб. Поэтому его чистый выигрыш равен: .15 руб (20-5). Предположим теперь, что к моменту истечения срока действия опциона курс акции упал до 80 руб. Тогда инвестор не исполняет опцион, так как бессмысленно покупать акцию за 100 руб. по контракту, если ее можно приобрести сейчас на спотовом рынке за 80 руб. Потери инвестора по сделке равны уплаченной премии.

Срочный рынок - это рынок производных инструментов (деривативов): опционов и фьючерсов. Здесь торгуют контрактами на базовые активы -акции, облигации, валюты, товары. Покупатель контракта может получить актив по зафиксированной цене в течение нескольких месяцев.

Вот как это работает: в июне 2021 года покупатель обязуется купить 10 акций компании Х по 220₽ за штуку до сентября 2021 года. И заплатить при этом часть суммы, которая гарантирует его намерения. Если в сентябре стоимость акций вырастет до 250₽, то покупатель сможет купить их по зафиксированной ранее цене, а продать по новой. Тогда с одной акции он заработает 30₽, а с десяти - 300₽. В это примере гарантийное обеспечение составляет примерно 10%, но эта цифра может варьироваться в зависимости от волатильности актива. Получается, что для покупки контракта на сумму 2200₽, нужно предоставить всего 220₽.

Справедливая цена, которая устраивает и продавца, и покупателя, напрямую зависит от цены базового актива. То есть стоимость контракта на десять акций будет зависеть от стоимости десяти акций. В стоимость контракта закладывается стоимость денег, или безрисковая процентная ставка, на срок его действия, выплаты дивидендов владельцам акций (обычно акции падают на сумму выплаченных дивидендов). А товарные контракты торгуются дороже на стоимость хранения товара, чтобы компенсировать такие расходы держателю базового актива.

Срочный рынок чаще используют для спекуляций. Здесь для сделки достаточно только суммы гарантийного обеспечения, а возможные прибыль или убыток позиции оказываются выше, чем на фондовом рынке. Кроме того, срочный рынок позволяет страховать риски. Представим, что покупатель собирается поехать за границу через 3 месяца. В поездке понадобится около 5 000€, но сейчас таких средств нет. Курс евро находится на минимуме, а в дальнейшем ожидается рост. Можно заключить контракт на покупку необходимой суммы, отдав 10% в качестве гарантийного обеспечения. Так он получает гарантию, что в течение срока действия контракта можно будет купить 5 000€ не потеряв на курсовых разницах. И даже если евро вырастет на 20%, покупатель сможет компенсировать потери от роста курса фьючерсом. Срочный рынок отличается низким порогом входа. Комиссии за торговлю здесь меньше, чем на фондовом рынке, а малая сумма гарантийного обеспечения позволяет начинать торговлю, имея всего несколько тысяч рублей. При торговле на фондовом рынке покупатель становится владельцем актива до момента его продажи, а на срочном просто фиксирует цену покупки на несколько месяцев.