Курсовая Оптимизация структуры капитала организации: модели и их применение

Одной из актуальных задач, которые ставят перед собой многие организации, является повышение качества их функционирования. На современном этапе развития предпринимательской деятельности в РФ особую роль в успехе организации в условиях конкуренции играют процессы формирования и размещения капитала.

В стабильных рыночных экономиках организации активно используют эффект финансового рычага, контролируя при этом совокупные риски. Мировая практика показывает, что руководители большинства организаций уделяют значительное внимание оптимизации структуры капитала, более того, решение этой задачи составляет одну из основных функций финансового менеджмента.

Вопросы оптимизации структуры капитала организаций очень актуальны на сегодняшний день, поскольку грамотное управление ресурсами позволяет организации улучшить результирующие показатели деятельности. Так, оптимизация структуры капитала является одним из способов повышения рыночной стоимости организаций (Ионова А.Ф., Черемисина Т.П., Теплова Т.В., Серов М., Стяжков А.А.). Многие исследователи, авторы учебных пособий и научных публикаций, делают акцент на оптимизации структуры капитала с целью повышения финансовой устойчивости (исследования Лядащева С.А., Плешковой Т.И., Сысоевой Е.Ф.).

Теоретические основы оптимизации структуры капитала организаций представлены в основном в работах зарубежных ученых – Бригхем Ю. и Гаспенски Л., Уолш К., подробно изложены основные теории структуры капитала в учебном пособии Рудык Н.Б. «Структура капитала корпораций».

Целью данной курсовой работы является изучение особенностей оптимизации структуры капитала организаций.

Для реализации целевой установки необходимо выполнить следующие задачи:

1. Рассмотреть понятие «капитал», классификации и признаки капитала организации.

2. Рассмотреть понятие «структура капитала»

3. Изучить теоретические концепции оптимизации структуры капитала.

4. Провести анализ фактической структуры капитала организации.

5. Оценить эффективность использования капитала организации.

6. Разработать модель оптимизации структуры капитала с целью повышения стоимости организации.

7. Определить взаимосвязь между оптимизацией структуры капитала и повышением финансовой устойчивости организации.

Объект исследования – ОАО НПО «Элсиб» г. Новосибирска.

Предметом исследования является оптимизация, а также совокупность практических проблем оценки и управления структурой капитала организации.

В первой главе данной курсовой работы рассмотрены такие понятия как «капитал», «структура капитала», а также определены составляющие капитала организации и проанализированы основные концепции оптимизации структуры капитала.

Вторая глава посвящена анализу фактической структуры капитала ОАО НПО «Элсиб» – одной из крупнейших организаций г. Новосибирска.

В третьей главе представлены решения по оптимизации структуры капитала анализируемой организации.

1. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ КАПИТАЛА В СИСТЕМЕ

ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОПТИМИЗАЦИИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА

1.1 Капитал: сущность, классификации и признаки

Результативность и эффективность финансово-хозяйственной деятельности организаций в настоящее время подвержена воздействию множества факторов. Формирование оптимальной структуры капитала – одна из главных задач, решение которой обеспечивает руководителям организаций и акционерам увеличение прибыли. Учитывая динамичность внешней среды, руководители организаций должны реагировать на постоянные изменения и вносить корректировки в соотношение собственных и заемных средств.

Рассматривая экономическую сущность капитала организации, следует в первую очередь отметить следующие признаки капитала [12, с. 405]:

1. Капитал организации является основным фактором производства. Как известно, в экономической теории выделяют три основных фактора производства — капитал, землю и другие природные ресурсы; трудовые ресурсы.

2. Капитал характеризует финансовые ресурсы организации, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно от производственного фактора — в форме ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов организации не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности.

3. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в текущем периоде часть капитала выходит из его состава, будучи направленной на удовлетворение текущих потребностей его владельцев (т.е. переставая выполнять функции капитала). Накапливаемая часть призвана обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде.

4. Капитал организации является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал организации, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого организациям собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими, менее значимыми факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости организации.

5. Динамика капитала организации является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли организации, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников.

Говоря об особенностях формирования и оптимизации структуры капитала организации, необходимо определить, что такое капитал. В экономической литературе существует несколько подходов к трактовке данного понятия. Проанализировав множество современных исследований по данному вопросу трактовки понятия «капитал», можно привести несколько примеров определения капитала (таблица 1.1).

Таблица 1.1.

Определения капитала организации

1. Банк В.Р. Финансовый анализ : учеб. пособие / В.Р. Банк, С.В. Банк. – М. : ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 344 с.

2. Батюк П.С. Управление стоимостью компании // http://www.audit-garant.com/article_psb2.htm

3. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. Полный курс в 2-х томах: пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева Т2/ Ю. Бригхем, Л. Гаспенски. – СПб.: Экономическая школа. – 1997. – 497 с.

4. Гусев А.А. Концепция EVA и оценка эффективности деятельности компании / А.А. Гусев // Финансовый менеджмент. – 2005. – №1 // http://www.dis.ru/library/fm/archive/2005/1/3922.html

5. Ермолаев С. Н. Применение традиционной теории структуры капитала в расчетах финансовых показателей фирмы / С. Н. Ермолаев // Менеджмент в России и за рубежом – 1999. – Вып. № 4 // http://www.dis.ru/library/manag/archive/1999/4/836.html

6. Ионова А.Ф. Финансовый анализ / А.Ф. Ионова, Н.Н. Селезнева. - М: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 624 с.

7. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев – 2-е изд., перераб. и доп.. – М: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. – 1024 с.

8. Ларионова Е. Экономическая добавленная стоимость // Е. Ларионова «Деловой Петербург» «Бухгалтерские вести». – 2003. – №3 // http://www.vmgroup.ru/publications/public11.htm

9. Лисовская И.А. Основы финансового менеджмента / И.А. Лисовская. – М.: ТЕИС. – 2006. – 120с.

10. Новашина Т.С. Финансовый менеджмент / Т.С. Новашина, В.И. Карпунин, В.А. Волнин. – М.: МФПА, 2005. – 255 с.

11. Рудык Н. В. Структура капитала корпораций: теория и практика. – М.: Дело, 2004. – 272 с.

12. Селезнева Н.Н. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова.— 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 639 с.

13. Серов М. Как оптимизировать структуру капитала / М. Серов // Генеральный Директор – 2007. – Вып. № 2 // http://www.cfin.ru/management/finance/capital_structure_optimization.shtml

14. Стяжков А. А. Проблемы оптимизации структуры капитала промышленных организаций / А. А. Стяжков // Известия ПГПУ. Общественные науки. – 2008. – № 7. – С. 72 - 75.

15. Сысоева Е. Ф. Капитал, финансовые ресурсы и источники финансирования организации/ Е. Ф. Сысоева // Вестник ВГУ, серия: экономика и управление – 2007. – № 1. – С. 125 - 133.

16. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика: учебное пособие / Т.В. Теплова. –М.: ИЧП «Издательство Министр», 2001. – 264 с.

17. Уланова Н.К. Финансовый менеджмент: учебно-методический комплекс / Н.К. Уланова, Л.В. Коява. – Новосибисрк:НГУЭУ. – 2008. – 178с.

18. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента: Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании: пер. с англ. / К. Уолш. – 2-е изд. – М.: Дело, 2001. – 360с.

19. Финансовая отчетность ОАО НПО «Элсиб» // http://www.elsib.ru/index.php?page=87

20. Щербакова О.Н. Методы оценки и управления стоимостью компании, основанные на концепции экономической добавленной стоимости / О. Н. Щербакова // Финансовый менеджмент. – 2003. – №3 // http://finman.ru/articles/2003/3/1670.html