Курсовая Сравнительная характеристика зарубежных рынков государственных ценных бумаг

Сущность государственных ценных бумаг заключается в том, что они представляют собой совокупность финансово-кредитных отношений, в которых государство, выступающее как заемщик, мобилизует денежные ресурсы, в основном из частного сектора экономики, на заемной основе.

Государственные долговые обязательства – самые надежные среди всех долговых ценных бумаг. В этом их особая привлекательность для инвесторов. Риски по этим бумагам минимальны. Правда, и доходность, как правило, ниже, чем у корпоративных облигаций. Особая надежность государственных ценных бумаг связана с тем, что они обеспечены всем достоянием государства, которое в условиях равновесной экономики обычно всегда может изыскать средства для погашения своих обязательств.

Целью данной работы является изучение зарубежных рынков ценных бумаг на примере таких стран как  США, Германии и Великобритании.

Для реализации поставленной цели необходимо рассмотреть следующие задачи:

- рассмотреть теоретческие и правовые основы рынка ценных бумаг;

- дать сравнительную характеристику зарубежных рынков государственных облигаций;

- изучить проблемы и перспективы развития зарубежного рынка государственных ценных бумаг США.

1. Теоретические и правовые основы рынка ценных бумаг 1.1. Государственные ЦБ: понятие, виды Среди инструментов рынка ценных бумаг важное место занимают государственные долговые обязательства (облигации). Это «любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступают государство, органы государственной власти или управления». Развитие фондовых рынков в большинстве стран с рыночной экономикой начиналась с эмиссии государственных ценных бумаг и их обращения. Именно на государственных ценных бумагах «обкатывались» основные механизмы фондового рынка, формировалась его инфраструктура. Государственные ценные бумаги выпускаются, как правило, для: финансирования текущего бюджетного дефицита; покрытия государственного долга, в частности погашения ранее размещенных займов; обеспечения кассового исполнения государственного бюджета; сглаживания неравномерности поступления налоговых поступлений; обеспечения коммерческих банков ликвидными резервными активами; финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами власти; обеспечения финансовыми ресурсами социально значимых учреждений и организаций . Выпуск государственных ценных бумаг является наиболее экономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практикой заимствования средств в Центральном банке РФ и эмиссией денег . Использование кредитных ресурсов Центрального банка РФ сужает его возможности регулирования ссудного рынка и поэтому практически во всех странах с рыночной экономикой установлены ограничения на доступ правительства к этим ресурсам. Покрытие дефицита бюджета через эмиссию денег приводит к поступлению в оборот необеспеченных реальными активами платежных средств, что неизбежно вызывает инфляцию. Финансирование государственного долга посредством выпуска государственных ценных бумаг сопряжено с меньшими издержками, чем привлечение средств с помощью банковских кредитов. Это связано с тем, что правительственные долговые обязательства отличаются высокой ликвидностью и инвесторы испытывают гораздо меньше затруднений при их реализации на вторичном рынке, чем при перепродаже ссуд, предоставленных взаймы государству. Поэтому государственные ценные бумаги в странах с рыночной экономикой, как правило, являются одним из основных источников финансирования внутреннего долга. Государственные ценные бумаги, по мнению К. Макконела и С. Брю, во всем мире выполняют две основные функции: являются инструментом фискальной и кредитно-денежной политики. Как известно, суть фискальной политики заключается в стабилизации экономики через манипулирование государственным бюджетом – правительственными расходами и налогообложением. В период экономического спада применяется стимулирующая фискальная политика, включающая увеличение государственных расходов или снижение налогов, что ведет к росту дефицита государственного бюджета, финансирование которого осуществляется посредством выпуска государственных долговых обязательств или дополнительной эмиссии денег. Если в экономике имеет место вызванная избыточным спросом инфляция, то применяется сдерживающая фискальная политика, подразумевающая уменьшение правительственных расходов или увеличение налогов, что ведет к образованию положительного сальдо государственного бюджета, т.е. бюджетных излишков. Существуют два способа использования этого излишка: погашение долга и изъятие денег из обращения. Выкупая свои долговые обязательства у населения, правительство тем самым, передает свои избыточные налоговые поступления обратно на денежный рынок, вызывая падение процентной ставки и стимулируя, таким образом, рост инвестиций и увеличение потребления .

1. Базовый курс по рынку ценных бумаг. – М.: Деловой экспресс, 2010.
2. Бердникова Т.Е. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учеб, пособие. – М.: ИНФРА-М, 2010.
3. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. – М.: НТО им. С.И. Вавилова, 2012.
4. Галанов В.А., Басова А.И. Рынок ценных бумаг: учебник / под ред. В. А. Га-ланова. – М.: Финансы и статистика, 2011.
5. Гусева И.А. Практикум по рынку ценных бумаг. – М.: Юристъ, 2010.
6. Колесников В.И. Ценные бумаги: учебник. 2-е изд., доп. и перераб. – М.: Финансы и статистика, 2009.
7. Майоров С., Оксенойт Г. Рынок государственных ценных бумаг: инструменты и организация. – М.: Статистика России, 2006.
8. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика / пер. с англ.: в 2 т. – М.: ИНФРА-М, 2007.
9. Миркин ЯМ. Рынок ценных бумаг: учеб, пособие. – М.: Финансовая академия, 2005.
10. Миркин ЯМ. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. – М.: Юстицинформ, 2007.
11. Миркин ЯМ. Ценные бумаги и фондовый рынок: профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ. – М.: Перспектива, 2005.
12. Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг. – СПб.: Питер, 2007.
13. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. – М.: Экзамен, 2012.
14. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.