Введение
Глава 1. Теоретические аспекты рынка государственных ценных бумаг
1.1 Понятие, сущность государственных ценных бумаг
1.2 Виды государственных ценных бумаг
Глава 2. Анализ рынка государственных ценных бумаг России
2.1 Анализ рынка облигаций федерального займа
2.2 Долговые обязательства РФ, обращающиеся на международном рынке
Глава 3. Конкурентоспособность государственных ценных бумаг России
3.1 Конкуренция национальных рынков
3.2 Конкурентоспособность российского фондового рынка
Заключение
Список литературы
Приложения
Новейшая история российского рынка ценных бумаг только начинается. Каждому, кто создавал его в начале 90-х годов, была дана уникальная возможность своими идеями, своей ежедневной работой допоздна определить вектор развития рынка на многие годы вперед.
Дать ответ на вызов, редко случающийся в финансовой истории, — восстановить культуру и практику рынка ценных бумаг, утраченные несколькими поколениями отечественных финансистов.
Этот вызов был услышан. Десять лет стремительной жизни российского фондового рынка вместили в себя многое: создание современной технологической и регулятивной инфраструктуры, рекорды роста и падения, становление профессионального сообщества. Появление бирж, ставших национальным достоянием и «торговой маркой» российской экономики. Признание обществом ценных бумаг не как «фиктивного капитала», а как инструмента привлечения инвестиций, выражения и оценки имущественных прав собственности, составляющих основу социально ориентированной рыночной экономики.
В этом и заключается актуальность темы исследования.
Целью исследования является анализ рынка государственных ценных бумаг России.
Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач:
- изучить теоретические аспекты рынка государственных ценных бумаг,
- провести анализ рынка государственных ценных бумаг в России,
- оценить перспективы развития рынка государственных ценных бумаг в России.
Структура курсовой работы состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений
В первой главе рассмотрены теоретические аспекты рынка государственных ценных бумаг, а частности: понятие, сущность государственных ценных бумаг, виды государственных ценных бумаг.
Вторая глава содержит анализ рынка государственных ценных бумаг России, а именно: анализ рынка облигаций федерального займа, долговые обязательства РФ, обращающиеся на международном рынке.
Третья глава посвящена конкурентоспособности государственных ценных бумаг России, представлена конкуренция национальных рынков, конкурентоспособность российского фондового рынка.
Глава 1. Теоретические аспекты рынка государственных ценных бумаг
1.1 Понятие, сущность государственных ценных бумаг
Государственные ценные бумаги – не такой уж и популярный инструмент среди инвесторов. Почему? Во-первых, для многих непреодолимым препятствием является ассоциативный ряд, возникающий при упоминании государственных облигаций – беспроигрышный трехпроцентный заем, игры с государством, которые с завидным постоянством заканчивались не в пользу граждан. С другой стороны, отмести данное направление инвестирования временно свободных средств, не проанализировав, тоже не является правильным решением. Почему существуют государственные ценные бумаги и когда они подойдут для вложения денег? Попытаемся ответить на эти вопросы.
Страна с рыночной экономикой, как правило, имеет дефицитный бюджет – потребности в финансовых ресурсах на самые разнообразные цели превышают доходы, получаемые государством. Кредиты внутри страны государство практически не получает – это может создать зависимость страны от конкретного кредитного учреждения и его собственников и поставить под угрозу возможность государства действовать в интересах народа. Внешние заимствования государство делает, но у этого шага также могут быть отрицательные последствия – финансовая зависимость от другого государства влечет за собой зависимость политическую. Таким образом, для государства очевидны преимущества заимствований, производимых у широкого круга инвесторов в наиболее ликвидной для них форме – путем эмиссии долговых ценных бумаг.
Считается, что государство – наилучший заемщик, особенно если это – развитое государство. Исторически на финансовых рынках государственные ценные бумаги считались наименее рисковым вложением. В качестве ставки безрисковой доходности принималась ставка по американским казначейским векселям. Сегодня это уже не совсем актуально – суверенный рейтинг США уже не наивысший. Тем не менее, во всем мире государственные ценные бумаги являются для инвесторов тихой гаванью, где риски и доходность ниже, чем на рынках корпоративных ценных бумаг.
Что касается нашей страны, то она не является исключением и активно заимствует средства путем эмиссии государственных ценных бумаг. К государственному долгу Российской Федерации относятся заимствования, произведенные самой Российской Федерацией и ее субъектами. Заимствования муниципальных образований государственным долгом не являются. Таким образом, когда Вы будете выбирать инструмент для инвестиций с точки зрения надежности, на стабильность государства и его обширные владения стоит надеяться, лишь приобретая федеральные и субфедеральные бумаги – долг по муниципальным бумагам государственным не является, активами государства не обеспечен и, таким образом, обладает куда более низким качеством. Муниципальные бумаги подойдут лишь тем, кто готов к достаточно высокому уровню риска. А вот государственные бумаги покупают все – и те, кто к риску готов и использует их для балансировки портфеля, и те, кто консервативен в инвестировании и не готов доверять свои средства частным компаниям, покупая их ценные бумаги.
Конечно, подавляющая часть инвесторов, прочитав название этой статьи, вспомнила об одной, широко известной на отечественном и мировом финансовом рыгке бумаге – ГКО и тем резким падением инвестиционной привлекательности нашей страны, который произошел после отказа от обязательств по этой ценной бумаге. В условиях огромного дефицита бюджета, грозившего существованию страны, было принято решение эмитировать государственные долговые ценные бумаги, распространяемые как среди внутренних инвесторов, так и среди иностранных компаний. Кстати, сбережений в стране, номинированных в рублях, почти не было. Тем более не было рублей у иностранных компаний. Поэтому ГКО приобретались в основном за доллары. Направлялись средства на поддержание экономки – в тогдашнем ее состоянии деньги были критически нужны в любой сфере. Однако занимая на рынке ГКО, государство нарушило принципы заимствований, который призван обеспечить безопасность для заемщика. Во-первых, объем заимствований рос с запредельной скоростью. Источники возврата таких сумм в стране отсутствовали и, очевидно, с той скоростью, с которой увеличивался размер долга, появиться не могли. Хотя заимствования позиционировались как краткосрочные, отдавать деньги никто не собирался – на погашении подходящих по сроку бумаг пускались средства, получаемые от новых выпусков. Таким образом, на систематической основе происходила перекредитовка. Но самое страшное – это то, что даже на выплату процентов пускались средства, получаемые в рамках новых заимствований. Таким образом, объем долга рос все больше и больше – нужно было и поддерживать экономику, и выплачивать все растущие проценты. Бесконечно это продолжаться не могло. Итог – отказ Правительства от своих обязательств, жесточайшее потрясение банковской системы и всей экономики, падение доверия к России на мировом рынке.
Означает ли этот пример, что считать вложения в государственные ценные бумаги безопастными некорректно? Нет, не означает. Стоит лишь отдавать себе отчет в том, что даже по сути своей низкорисковые инструменты, такие, как государственные ценные бумаги, могут нести в себе значительный риск, и один из лучших и очевидных индикаторов высокой степени этого риска – неуместно высокий уровень доходности. В текущий момент отечественные государственные ценные бумаги демонстрируют уровень ставок несколько ниже ставок по аналогичным корпоративным бумагам – это норма. Таким образом, они вполне подходят для инвестиций со сравнительно невысокими уровнями риска и доходности. Какие именно государственные ценные бумаги могут быть интересны частным инвесторам?
Государственных ценных бумаг, которые существуют в соответствии с российским законодательством в текущий момент, восемь. Это уже упомянутые нами государственные краткосрочные бескупонные облигации, а также облигации федеральных займов, государственные сберегательные облигации, облигации государственного сберегательного займа, облигации нерыночных займов, облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа, облигации государственного валютного облигационного займа, облигации внешнего облигационного займа (еврооблигации). Из ныне находящихся в обороте государственных ценных бумаг, номинированных в рублях, для физических лиц предназначен лишь один вид ценных бумаг – облигации федерального займа.
