Одной из важных проблем финансового менеджмента в современной организации производственного типа является обеспечение рациональной структуры капитала. Выбор оптимального сочетания источников его формирования позволит сделать компанию более привлекательной для инвесторов и сэкономить на обслуживании заемного капитала. На выбор оптимальной структуры капитала влияют особенности отрасли, правовая и финансовая среда, а также эффективность рынка.
Проблемы формирования капитала связаны с определением величины каждого из возможных источников его образования с учетом особенностей использования заемного и собственного капитала. В частности, одним из факторов здесь выступает разная стоимость элементов капитала, то есть более низкая цена заемного капитала объясняется влиянием «налогового щита», предполагающим учет расходов по обслуживанию источника в составе расходов организации до их налогообложения. Однако собственник капитала ориентирован на рост доходности своего капитала на основе финансового рычага.
Практически все хозяйствующие субъекты в определенной степени прибегают к использованию заемных средств при формировании капитала. Тем более что «заемный капитал в условиях благоприятной рыночной конъюнктуры выступает в качестве дополнительного источника финансирования активов организации. Наращивание заемного капитала в пределах, ограниченных значением финансового леверид-жа, позволяет значительно увеличить масштабы деятельности фирмы, повысить эффективность отдачи собственного капитала, стимулировать создание целевых фондов организации, что в конечном итоге направлено на рост ее рыночной стоимости. Все вышеизложенное определяет актуальность темы исследования.
Целью настоящей работы является изучение цены и структуры капитала на примере ПАО «Газпром».
Исходя из цели, перед нами стоят следующие задачи:
- изучить понятие и виды капитала акционерного общества;
- рассмотреть методику оценки стоимости капитала;
- провести оценку структуры капитала и анализ его стоимости на примере ПАО «Газпром»;
- рассмотреть мероприятия для оптимизации структуры и стоимости капитала ПАО «Газпром».
Предметом изучения настоящей работы является совокупность отношений, связанных с применением цены и структуры капитала.
Объектом исследования настоящей работы является ПАО «Газпром».
Теоретической основой написания работы послужила научная и периодическая литература.
Научная новизна исследования связана с особенностями авторского подхода к изучению темы исследования, так и содержанием проведённого комплексного исследования.
В ходе работы были использованы следующие методы исследования: анализ и синтез данных, необходимый для изучения и сопоставления теоретических понятий. В работе использованы качественные методы: логический, аналогий и сравнения, которые применялись для сравнения и исследования основных определений. Нами использовалось обобщение научной и периодической литературы, которое необходимо для исследования теоретической сущности поставленных в работе задач. Нами был использован такой частно -научный метод, как формально-юридический, с помощью которого изучаются основные понятия и осуществляется иное их исследование.
1.Теоретические аспекты изучения особенностей капитала акционерного общества и методика его оценки
- Понятие и виды капитала акционерного общества
Управление капиталом предприятия - один из самых важных элементов системы финансового менеджмента. В настоящее время оно обретает все более глубокий теоретический базис и более эффективные формы практического внедрения.
Однозначного определения понятия «капитал» в широком смысле не существует. Обобщение основных положений экономической теории сводится к выяснению сущности капитала как сложной экономической категории, которая имеет ряд проявлений:
- капитал - это совокупность ресурсов, которые могут приносить экономические выгоды, то есть капитал - это стоимость, которая должна принести дополнительную стоимость (прибыль);
- капитал - это производственные отношения (следует из разделения капитала на основный и оборотный, а также на денежный, производительный и товарный);
- капитал - это отношение собственности (следует из разделения капитала на собственный и привлеченный из внешних источников)[1].
Отечественные специалисты по бухгалтерскому учету традиционно понимают капитал как фактор производства, то есть как весь объём благ, благодаря которому предприятие получает доход. При этом капитал делится на основной (приносящий доход без вовлечения его в обращение или смены владельца) и оборотный (приносящий доход только в процессе обращения). С этой точки зрения капитал определяется как совокупность активов организации.
Отечественные специалисты «под структурой капитала понимают соотношение между собственными и заемными средствами компании. Соответственно, оптимальной структурой капитала принято считать такую структуру, которая будет способствовать максимизации стоимости компании».
Источники формирования капитала делятся на:
- заемные средства, в том числе долгосрочные пассивы (банковские кредиты, облигационные займы и т.д.) и краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность);
- собственные средства (акции, нераспределенная прибыль и т.д.).
Сегодня структура капитала любого коммерческого предприятия является основой, которая определяет базовые показатели его финансового состояния - платежеспособность, финансовую устойчивость, чистую прибыль и рентабельность. Таким образом, от структуры капитала, источников его формирования зависит эффективность деятельности предприятия[2].
Структура источников финансирования капитала предприятия представлена на рисунке 1.
Рисунок 1 – Структура источников финансирования капитала[3]