Уточняйте оригинальность работы ДО покупки, пишите нам на topwork2424@gmail.com
Введение
Теоретическая часть
Финансовый подход к анализу финансового состояния
1. Финансовая отчетность как основной источник информации для анализа финансового состояния
2. Группы аналитических коэффициентов, методика их расчета
3. Моделирование рентабельности собственного капитала (ROE)
Заключение
Расчетная часть
Ситуационное задание 1. «Структура и стоимость капитала компании»
Имеется следующая аналитическая информация, относящаяся к трем компаниям, занятым одним и тем же видом бизнеса.
Можно предположить, что даты выплаты долгосрочных займов не имеют отношения к данному вопросу, и что стандартная ставка налогов компании – 20%.
Задания к ситуации 1.
1. Вычислите текущий коэффициент P/E (цена на прибыль) для каждой компании, покрытие по дивидендам, и подробно рассмотрите возможные причины, влияющие на отличие коэффициентов P/E этих трех компаний.
2. Вычислите стоимость акционерного капитала каждой компании, используя модель Гордона, и прокомментируйте полученные результаты.
3. Вычислите средневзвешенную стоимость капитала (WACC) для каждой компании и кратко прокомментируйте полученные результаты.
4. Перечислите цели, для которых может потребоваться вычисление средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
Ситуационное задание 2 «Разработка бюджета капитальных вложений»
Компания «БалтКирпич» (Россия) производит продукт «Х». Желая расширить свою деятельность, компании рассматривает возможность приобретения немецкой компании – Jerilight Limited, или организацию своего собственного предприятия на рынке своей страны.
Имеются следующие данные для оценки эффективности приобретения и организации нового производства для 3-х вариантов.
Дополнительная информация для всех вариантов:
1. Ожидается, что проект будет длиться 12 лет.
2. Текущая стоимость капитала компании «БалтКирпич» – 10 %.
3. Расчет проводить в рублях. Обменный курс принимать по курсу Банка России на момент проведения расчетов.
Задание к ситуации 2: Произведите необходимые вычисления и посоветуйте компании «БалтКирпич», стоит ли им осуществлять инвестирование какого либо из проектов или отказаться от них вообще.
Ситуационное задание 3 «Управление структурой капитала»
Величина эмитированных компанией ОАО «Тренд» долговых ценных бумаг в настоящее время составляет 81 млн. руб. (процентная ставка равняется 12%). Руководство компании планирует финансировать программу расширения, оцениваемую в 108 млн. руб., и рассматривает следующие способы финансирования
Таблица 8
Исходные данные
Способ финансирования
Вариант 1
Выпуск облигаций
Купонная ставка – 14%
Выпуск обыкновенных акций
Цена акции – 432 руб.
Выпуск привилегированных акций
Ставка фиксированного дивиденда – 12%
К настоящему времени компания выпустила в обращение 800 000 обыкновенных акций. Прибыль компании облагается по ставке налога 20%.
Задание к ситуации 3:
а) Какой будет величина прибыли на одну акцию для трех перечисленных способов финансирования, если прибыль до уплаты процентов и налогов в настоящее время составляет 40,5 млн. руб. (предполагается, что немедленного увеличения операционной прибыли не будет)?
б) Постройте график безубыточности (или безразличия) для каждого из этих вариантов.
в) Вычислите для каждого из вариантов силу финансового "рычага" (DFL) при ожидаемом уровне ЕВIТ, равном 40,5 млн. руб.
г) Какому из вариантов вы отдали бы предпочтение? Насколько должен бы повыситься уровень EBIT, чтобы «лучшим» (с точки зрения EPS) оказался следующий из имеющихся у вас вариантов?
Ситуационное задание 4 «Реструктуризация как инструмент управления ростом компании»
ОАО «Домстройсервис» – российская строительная компания с хорошей репутацией. Фирма специализируется на строительстве жилья. В последнее время наблюдается особенно высокие темпы строительства. Это обусловлено желанием компании получить преимущество в области удовлетворения текущей потребности в домовладении и снижении налогового бремени. Экономия на издержках, благодаря возможной стандартизации в использовании материалов и проектов, является основным преимуществом программ развития.
ОАО «Алюмсервис» – компания, производитель алюминиевых окон и дверей, которая в начале своей деятельности пережила большой рост в силу увеличения потребности в алюминиевых конструкциях. Однако из-за усилившейся конкуренции, рост замедлился, и менеджмент ожидает роста в будущем как реакцию на рост EPS (прибыль на акцию) за последние пять лет. Данные по компании приведены в таблице 10.
Менеджмент ОАО «Домстройсервис» видит возможность достижения определенного уровня вертикальной интеграции путем слияния с ОАО «Алюмсервис». Алюминиевые двери и окна будут поставляться напрямую в ОАО «Домстройсервис», таким образом, появится экономя расходов на реализацию. ОАО «Алюмсервис» также сможет улучшить процедуру планирования производства. Данные по компании приведены в таблице 2.
Акционеры ОАО «Домстройсервис» предпочитают не допускать ослабления EPS, которое может быть вызвано слиянием. Предполагаемое слияние будет профинансировано методом выпуска акций компании ОАО «Домстройсервис».
Таблица 10
Основные показатели компании ОАО «Домстройсервис»
Наименование показателя
Вариант 1
Количество акций в обращении, шт.
8 000 000
Номинальная цена акции, руб.
200
Рыночная цена, руб.
450
Текущая EPS, руб.
120
Дивидендная политика в % от EPS
40
Таблица 11
Основные показатели компании ОАО «Алюмсервис»
Наименование показателя
Вариант 1
Количество акций в обращении, шт.
3 000 000
Номинальная цена акции, руб.
200
Рыночная цена, руб.
245
Текущая EPS, руб.
45
Текущий дивиденд, руб.
20
Задание к ситуации 4
Составьте доклад как для акционеров ОАО «Домстройсервис» и для акционеров ОАО «Алюмсервис», в котором объясните следующее:
а) Каков коэффициент обмена, если условия слияния основываются на текущей прибыли за акцию (EPS), общее количество акций после слияния, ЕPS после слияния?
б) Каков коэффициент обмена, основанный на рыночных ценах, общее количество акций после слияния, ЕPS после слияния?
в) Каково влияние различных коэффициентов обмена на дивидендный доход, который предполагают получить акционеры ОАО «Домстройсервис»? Проигнорируйте эффекты синергии в ваших ответах.
Библиографический список
