ВКР Анализ и планирование оптимальной структуры капитала российской компании

Капитал, в первую очередь, богатство предприятия, оно образуется из разных источников и направляется совершенно в разные структуры. Все зависит от того, какую цель преследует организация.

На настоящий момент времени, видя состояние мировой экономики, каждая организация пытается выжить в этих условиях. Одним из вариантов является эффективные управления структурой капитала, а также источниками, при котором формируется капитал.

Развитие и функционирование организации нельзя представить без собственного капитала и капитала в целом. От того, как были выбраны и прошли оценку источники финансирования, какой сложилась структура капитала, зависят, результаты, как деятельности в будущем, так и в настоящее время.

Выбор соотношения как собственного, так и заемного капитала входит в число важных проблем при принятии стратегических решений о долгосрочном развитии организации. Структура капитала влияет на уровень рисков организации, потенциальные конфликты интересов между собственниками, кредиторами и другими заинтересованными лицами компании.

Слабая развитость фондовых рынков, неблагоприятный для привлечения ресурсов инвестиционный климат и развитие российской экономики затрудняют применение результатов зарубежных теорий в области применения методов использования капитала.

Таким образом, актуальность работы обусловлена необходимостью выбора эффективных источников финансирования и формирования оптимальной структуры капитала для эффективного функционирования организации, как в периоды экономического роста, так и в период кризиса.

Целью дипломной работы является - Анализ и планирование оптимальной структуры капитала российской компании.

Поставленная цель достигается за счет решения следующих задач:

- определение места и роли структуры капитала в системе управления финансами организации;

- изучение сущности и необходимости финансирования деятельности организации;

– анализ источников привлечения финансовых ресурсов, оценка их доступности и эффективности;

- анализ оптимального соотношения капиталов предприятия;

- расчет цены капитала как критерия принятия решения по формированию оптимальной структуры капитала;

Предметом исследования выступает – структура капитала организации. А объектом является управление капиталом организации.

Задача обеспечения конкурентоспособности в рамках процесса управления источниками финансирования организации является приоритетной, и ей должны быть подчинены все функции управления компанией. Данная задача стала актуальной благодаря постепенному перемещению конкурентной борьбы с рынка товаров и услуг на рынок капиталов. Необходимо решать вопросы финансирования организации, которые постоянно сталкиваются с недостаточным количеством финансовых ресурсов для ведения своей деятельности, их высокой стоимостью и труднодоступностью, что препятствует модернизации организации.

1.2 Классификация источников образования капитала организации

Привлечение капитала (финансирование) необходимо для приобретения оборотных и внеоборотных активов предприятия. Эти источники образования делятся на две группы, это внутренние и внешние, или собственные и заемные соответственно.

Внутреннее финансирование может быть активным и неактивным (скрытым). В случае активного финансирования источниками собственных средств является чистая прибыль и амортизационные отчисления, и высвобожденные ресурсы (например, сокращение уровня запасов). При неактивном (скрытом) финансировании возникают дополнительные источники, вследствие заниженной оценки имущества, пониженных отчислений в резервный фонд, что не отражено в балансе предприятия. К внутренним источникам также относят межфирменные займы - это займы дочерней компании у материнской или, наоборот, материнской у дочерней.

Внешнее финансирование – это привлеченный капитал со стороны, например, финансово-кредитных организаций, иностранные инвесторы, само государство и др. За счет внешнего финансирования можно как увеличивать заемный капитал, так наращивать собственный капитал.

Финансирование собственных средств может осуществляться несколькими методами:

Использование нераспределенной прибыли. Прибылью является чистый доход, который получает компания за отчетный период, после того, как все обязательные платежи оплачены, у компании остаются в распоряжении нераспределенные денежные средства, которые можно направлять на финансирование собственных источников.

Амортизационные отчисления образуются за счет постепенного перенесения части стоимости основных фондов производственных фондов, на стоимость готовой продукции, целевое накопление денежных средств и их последующее использование на воспроизводство изношенных основных фондов.

Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенного восстановления стоимости основных производственных фондов, аккумулируются в амортизационном фонде в виде амортизационных отчислений. Итак, денежные средства, вернувшись к собственнику, могут быть реинвестированы в основной капитал.

Финансирование за счет эмиссий акций. Уставный капитал организации – это сумма номинальной стоимости всех акций, которая выпустила данная компания.

Данные акции могут быть как обыкновенными, так и привилегированными.

Собрание акционеров в первую очередь принимает решение о структуре и количества приобретений акций. При приобретении акций, акционер приобретает права на получение дохода, т.е. получение части прибыли в виде дивидендов.

Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются по решению собрания акционеров, не зависящие от величины прибыли. Этот момент является положительным для компании, выплата дивидендов по обыкновенным акциям это право организации, а не обязанность. Создавая основную стоимость, организации-держатели акций могут получать и не получать доход. Организации, например, могут получать доход другого вида, так называемые спекулятивные доходы от продажи собственных акций другому лицу, по цене выше той, за которую организация приобрела эти акции.

Финансирование за счет дополнительной эмиссии акций заключается в том, что в процессе увеличения Уставного капитала (финансирования) за счет средств, за которые покупатели приобретают новые, и эти выпущенные акции организация аккумулирует новый источник финансирования.

Н.Д. Шимширт отметила в своем учебнике, как преимущества, так и недостатки финансирования эмиссии акций.

Привилегированные акции играют более специфичную роль, чем обыкновенные, привилегированные делятся на: кумулятивные и не кумулятивные. Кумулятивные привилегированные акции имеют особенность накопления дивидендов, то есть дивиденды могут не сразу выплачиваться, а накапливать доход, но они всё равно должны будут быть выплачены. Привилегированные акции имеют явное преимущество перед обыкновенными лишь по тому, что по ним дивиденды выплачиваются в первую очередь, и компания не имеет права не выплачивать и не выплатить дивиденды по ним независимо от того какой финансовый результат у организации. В итоге появляется риск для собственников организации.

1. "Конституция Российской Федерации" (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ, от 05.02.2014 N 2-ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ) http://www.consultant.ru

2. Федеральный закон от 06.12.2011 N 402-ФЗ (ред. от 18.07.2017) "О бухгалтерском учете" http://www.consultant.ru

3. Приказ Минфина России от 29.07.1998 N 34н (ред. от 29.03.2017) "Об утверждении Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации" http://www.consultant.ru

4. Алтухова М.В. Финансовая диагностика и поддержка управленческих решений // Справочник экономиста. – 2012. – №2(104). – С. 39-42.

5. Бабич А. М. Экономика социального страхования / А. М. Бабич, Е. В. Егоров, Е. Н. Жильцов. – М. : Изд-во МГУ, 2013. – 130 с.

6. Баймухамбетова А.М. Управление рыночной стоимостью корпорации и оптимизации структуры капитала // Аграрный вестник Урала. – 2012. - №4 (96). – С. 55-57

7. Бланк И.А. Управление финансовыми ресурсами / И.А. Бланк. – М.: Изд-во Омега-Л, 2012. – 768 с.

8. Богданова А.В., Шутько Г.Н. Управления структурой капитала организации // Экономика и социум. – 2015. – № 2-1 (15). – С. 648-649.

9. Бутов Д.В. Финансовая модель: инструмент управления стоимости компании // Справочник экономиста. – 2012. - №6 (96). – С.35 - 39

10. Габидинова Г.С., Хайруллин Б.А. Формирование источников финансирования// Финансовый менеджмент. – 2013. – №3. – С.130-151.

11. Газман В.Д. Леверидж – лизинг: финансирование крупных инвестиционных проектов // Экономический журнал. – 2013. – №2. – С. 130-151.

12. Гатаулина Р.Р. Эффект операционного рычага в системе маржинального анализа // ScienceTime. – 2014. – №12. – С.90-93.

13. Глазунов М.И. Анализ и оценка обеспеченности запасов источниками финансирования//Экономический анализ: теория и практика. – 2012. – №3. – С. 40-45.

14. Джеймс К. Ван Хорн Основы финансового менеджмента / Ван Хорн Джеймс К., Вахович Джон М. – М.: – Вильямся, 2014. – 992с.

15. Егоров А.Б. Дивидендная политика компании // Справочник экономиста. – 2012. – №9 (111). – С.49-55.

16. Зименко О.А. Финансовые инструменты и проблемы привлечения средств в малый бизнес и средний бизнес// Управление корпоративными финансами. – 2012. – №5(79).– С.93-96.

17. Кучеренко А.И. Лизинг как способ финансирования деятельности предприятия // Справочник экономиста. – 2012. - №7 (109). – С. 76 - 85.

18. Лаврухина Н.В. Методы оптимизации цены и структуры капитала фирмы // Управление экономическими системами. – 2014. – №6 (66). – С. 13-18.

19. Лисицына Е.В., Токаренко Г.С. Формирование комплексной системы управления рисками // Финансовый менеджмент. – 2013. – №2. – С. 24-35.

20. Лиценко С.И Будущее в отношении анализа модели структуры капитала компании: критические замечания // Финансовый менеджмент. – 2014. - №1 .- С. 58- 62

21. Макарова С.Г., Власов Н.А. Управление структурой капитала российских компаний в периоды экономических кризисов // Аудит и финансовый анализ. - 2016. - № 1. - С. 254264.

22. Мансуров Р.Е. Оценка стоимости компании: вероятностный подход // Менеджмент сегодня. – 2012. – №1 (67). – С. 4 -10.

23. Митенкова Е.Н. Выбор структуры капитала компании в рамках теорий структуры капитала // Экология и строительство. – 2015. – № 4. – С. 22-27.

24. Миронова К.Л. Обзор политики управления оборотным капиталом в условиях неопределенности // Финансы и налоговая политика. -2015.- №4.- С. 51- 57.

25. Моисеева Е.Г Использование эффекта операционного рычага: возможности и риски // Справочник экономиста. – 2013. – №1 (115). – С. 26 – 32.

26. Моисеева Е.Г. Управление ценой и структурой капитала // Справочник экономиста. – 2013. – №12 (116). – С. 64 – 70.

27. Осколкова М.А. Детерминанты формирования структуры капитала // Финансы и кредит. – 2013. – № 40 (568). – С. 76-84.

28. Палкина Г.В. Управление стоимостью или стоимость управления // Справочник экономиста. – 2012. – №6 (108). – С. 14 – 23.

29. Скорочкин А.В. Как управлять оборотным капиталом // KPMG. – 2014. – № 9. – С.3-7.

30. Токарева Г.С. Количественная оценка типа моделей управления величиной оборотного капитала и источниками его финансирования // Российское предпринимательство. – 2014. № 19 (265). – С. 93-101.

31. Холодова Е.И. Менеджмент в коммерческом банке / Е.И. Холодова. – Томск: Изд-во Том. Ун-та, 2014. – 120 с.

32. Чайникова Л.Н. Финансирование предприятия в условиях рынка / Чайникова Л.Н., Минько Л.В., Тишина Л.С. – Тамбов: Изд-во Тамб. Гос. Техн. Ун-та, 2010. – 152 с.

33. Юрковская З.В., Лисица М.И. Проблемы применения аналитических подходов для оценки стоимости капитала компании // Ученые записи международного банковского института. – 2014. - №10. С. 155-166.