Актуальность исследования. Изменения, повсеместно происходящие во всем мире, напрямую связаны с инвестиционными процессами, которые имеют огромное влияние на экономику страны. Использование инвестиций способствует повышению конкурентоспособности не только отдельно взятого товара или производящей его организации, но и отрасли, и всей экономической системы в целом. Инвестиционная направленность развития любого субъекта хозяйствования предусматривает определенные риски вложения инвестиций, к которым можно отнести неустойчивую экономическую среду, функционирующую налоговую систему и политическую обстановку в стране, недостаточность навыков управления или знаний инвестиционных процессов, особенностей их развития.
Оптимизация вышеуказанных рисков реальна при использовании инвестиционного капитала, перераспределение и управление которым осуществляется опытными инвестиционными менеджерами, а затем, с учетом оптимизации, направляется в качестве инвестиций в привлекательные проекты и предприятия.
Инвестирование является особо актуальным вопросом для реалий российской экономики, поскольку, находясь на стадии формирования экономической стратегии, создаются все возможности для оценки рисков, выгод и перспектив использования экономической направленности развития с целью получения выгод в виде реальной и социальной прибыли. Выступая в качестве наиболее адекватного ресурсного фактора, инвестиционный капитал будет способствовать успешному развитию предприятий, улучшению качества жизни в стране (социальный аспект).
Вопросам инвестирования посвящено много трудов таких ученых, как Черкашин А.В., Хомкин К.А., Тамразян Д.А., Ядоян В.О., Сабиров М.Р., Ростиславов Р.А., Трушникова А.Д., Ендовицкий Д.А., Прохоров А.Ю., Поляков Н.А., Андрианов А.Ю., Плотников А.Н., Павлов П.Н., Крылов Э.И, Храмова О.О., Коростышевская Е., Йескомб Э.Р., Искои А.П., Дыкусова А., Джош Лернер, Энн Лимон, Фельда Хардимон, Джейсон Рич, Аммосов Ю. П., Бурутин А.Г., Седаш Т.Н., Сетченкова Л.А., Брэд Фелд и Джейсон Мендельсон и др.
Однако, несмотря на большое количество научных трудов по вопросам инвестирования, практические аспекты оценки инвестиционной привлекательности адаптивно к российской экономике являются недостаточно проработанными, в частности, нет четко сформулированной методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия – сказывается влияние теории плановой социалистической экономики.
Кроме того, отсутствует единое мнение о факторах, влияющих на инвестиционную привлекательность организаций.
Таким образом, круг создавшихся вопросов, а также недостаточное их исследование определили выбор темы и направление данного исследования.
Объектом исследования выступает ПК «Дулевский фарфор» и его инвестиционная привлекательность.
Предметом исследования являются показатели бухгалтерской (финансовой) отчетности в части, касающейся инвестиционной привлекательности компании, а также данные инвестиционных проектов, планируемых к осуществлению на ПК «Дулевский фарфор».
Целью магистерской работы является исследование организации и методики анализа инвестиционной привлекательности, а также разработка практических рекомендаций по повышению инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта.
Исходя из объекта, предмета и цели работы были поставлены следующие задачи:
рассмотреть понятие инвестиций и их роль в функционировании и развитии хозяйствующего субъекта;
исследовать методику анализа инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта;
дать характеристику деятельности ПК «Дулевский фарфор» и провести анализ рынка;
дать оценку инвестиционной привлекательности компании ПК «Дулевский фарфор».
определить пути повышения инвестиционной привлекательности компании.
Теоретико-методической и информационной базой для данной работы послужили отечественные и зарубежные работы по исследуемой теме, нормативно-правовые документы Российской Федерации, касающиеся инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов, учебная литература, статьи профильных и популярных журналов, интернет-ресурсов, с помощью которых были исследованы теоретические аспекты инвестирования, а также рассмотрены методологические особенности анализа инвестиционной привлекательности предприятия.
В процессе работы использовались общенаучные методы системного анализа, анализа статистических данных, применялись также методы научного исследования, такие как сравнение, горизонтальный и вертикальный анализ финансовых показателей, анализ ликвидности, платежеспособности, рентабельности и деловой активности, сравнительный и функционально-структурный.
Научная новизна магистерской диссертации состоит в дополнении внутренних факторов инвестиционной привлекательности такой группой, как научно-технический потенциал, которая включает следующие факторы:
наличие современной материально-технической базы (приборы, измерительная аппаратура, опытно-производственное оборудование, средства механизации исследований и разработок);
высококвалифицированные научные кадры;
наличие актуальных программ проведения НИОКР;
наличие системы управления научными исследованиями в структуре организации;
организация бизнес-процессов с учетом объединения функций научно- технического и планового регулирования и контроля;
гибкость в решении срочных научно-производственных задач;
вхождение в ассоциации с научно-исследовательскими институтами.
В процессе исследования уточнена роль инвестиций в существовании хозяйствующего субъекта как основополагающая, а также предложено определение инвестиций как факта жизнеспособности хозяйствующего субъекта.
В результате проведенной работы разработаны практические мероприятия и рекомендации по совершенствованию оценки и анализа инвестиционной привлекательности и эффективному использованию инвестиционных ресурсов в ПК «Дулевский фарфор», что позволит эффективно привлекать инвестиции в организацию. В качестве мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности компании ПК «Дулевский фарфор» предлагается произвести модернизацию оборудования для введения новых видов продуктов с целью получения дополнительной прибыли и улучшения финансового состояния предприятия.
Объем и структура магистерской диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы; содержит таблицы, диаграммы и рисунки.
ГЛАВА 1. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ КАК ИНСТРУМЕНТЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ
1.1 Экономическая сущность финансовых инструментов
При анализе инвестиционной деятельности вообще, и инвестиционных процессов на рынке ценных бумаг, в особенности, в число основных терминов необходимо включить понятие финансового инструмента.
В международных стандартах финансовой отчетности под финансовым инструментом понимается любой договор, в результате которого одновременно возникают финансовый актив у одной стороны и финансовое обязательство или долевой инструмент - у другой стороны.
В определении финансового инструмента речь идет лишь о тех договорах, в результате которых происходит изменение в финансовых активах и обязательствах. Эти категории имеют не гражданско-правовую, а экономическую природу.
К финансовым активам относятся:
1) денежные средства (наличные деньги в кассе, а также на расчетных, валютных и специальных счетах);
2) договорное право требования денежных средств или другого финансового актива от другой компании (например, дебиторская задолженность);
3) договорное право на обмен финансовых инструментов с другой компанией на взаимовыгодных условиях (например, опцион на облигации);
4) долевой инструмент другой компании (акции, паи). Финансовое обязательство - это любая обязанность по договору:
5) предоставить денежные средства (или иной финансовый актив) другой компании (например, кредиторская задолженность);
6) обменять финансовые инструменты с другой компанией.
7) Долевой инструмент - это способ участия в капитале (уставном фонде) хозяйствующего субъекта .
Кроме долевых инструментов в инвестиционном процессе значительную роль играют долговые финансовые инструменты - кредиты, займы, облигации - которые обладают специфическими особенностями, которые, в свою очередь, влекут соответствующие последствия для эмитентов этих инструментов (кредиторов) и держателей инструментов (заемщиков).
Итак, можно выделить два видовых признака, позволяющих квалифицировать ту или иную процедуру, операцию, как имеющую отношение к финансовому инструменту:
1. основой операции должны являться финансовые активы и обязательства;
2. операция должна иметь форму договора.
Таким образом, финансовые инструменты по определению являются договорами и соответствующим образом могут быть классифицированы. Все финансовые инструменты подразделяются на две большие группы - первичные финансовые инструменты и производные.
Первичные финансовые инструменты - это инструменты, которые с определенностью предусматривающие покупку (продажу) или поставку (получение) некоторого финансового актива, в результате чего возникают взаимные финансовые требования сторон сделки. Иными словами, финансовые активы, формирующиеся в результате надлежащего исполнения этих договоров, предопределены заранее. В качестве таких активов могут выступать денежные средства, ценные бумаги, дебиторская задолженность и пр.
К первичным финансовым инструментам относятся:
а) договоры займа;
б) кредитные договоры;
в) договоры банковского вклада;
г) договоры банковского счета;
д) договоры финансирования под уступку денежного требования (факторинг);
е) договоры финансовой аренды (лизинг);
ж) договоры поручительства и банковской гарантии;
з) договоры на основе долевых инструментов и денежных средств.
Договор займа. По договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества .
Кредитный договор - специфический вариант договора займа, кредитором по которому является банк или иная кредитная организация. При этом кредитный договор имеет определенные особенности: предметом кредитного договора могут быть только деньги; обязательным элементом договора является условие об уплате процентов за пользование кредитом.
Договор банковского вклада. По договору банковского вклада (депозитом) одна сторона (банк), принявшая поступившую от другой стороны (вкладчика) денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада с процентами на условиях и в порядке, предусмотренными договором. Подобный договор также является разновидностью договора займа, в котором в роли заимодавца выступает вкладчик, а заемщика - банк. Договор банковского вклада не допускает осуществления расчетных операций за товары (работы, услуги), а по окончании срока договора сумма вклада возвращается заимодавцу.
Договор банковского счета. По договору банковского счета банк обязуется принимать и зачислять поступающие денежные средства на счет клиента (владельца банковского счета), выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдаче сумм со счета и проведении других операций по счету.
Договор финансирования под уступку денежного требования (факторинг). По договору факторинга одна сторона (финансовый агент) обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров (выполнения работ или оказания услуг) третьему лицу, а клиент обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование .
Договор финансовой аренды (лизинга). По договору лизинга арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество за плату во временное владение и пользование.
Договоры поручительства и банковской гарантии. Общим для всех описанных выше договоров было то, что в результате их исполнения являлось непосредственное изменение активов и обязательств контрагентов. Долевые инструменты и деньги. В прежних классификациях долевые инструменты и денежные средства квалифицировались как финансовые инструменты .
Производный финансовый инструмент - инструмент, предусматривающий возможность покупки (продажи) права на приобретение (поставку) базисного актива или на получение (выплату) дохода, связанного с изменением некоторого характерного параметра этого базисного актива. Следовательно, в отличие от первичного финансового инструмента производный инструмент не подразумевает предопределенной операции непосредственно с базисным активом.
Основой многих финансовых инструментов и операций с ними служат ценные бумаги. Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. К производным финансовым инструментам относятся:
1) фьючерсные контракты;
2) форвардные контракты;
3) валютные свопы;
4) процентные свопы;
5) финансовые опционы;
6) операции по РЕПО;
7) варранты .
Форвардные и фьючерсные контракты представляют собой договоры о купле-продаже товара или финансового инструмента с поставкой и расчетом в будущем. Владелец форвардного или фьючерсного контракта имеет право: купить (продать) базисный актив в соответствии с оговоренными в контракте условиями и (или) получить доход в связи с изменением цен на базисный актив. Таким образом, предметом торга в таких соглашениях является цена.
Фьючерсные контракты по сути являются развитием форвардных контрактов. В зависимости от вида базисного актива фьючерсы подразделяются на финансовые и товарные.
Форвардные и фьючерсные контракты по сути относятся к так называемым жестким сделкам, т.е. каждый из этих контрактов обязателен для исполнения сторонами договора. Вместе с тем, контракты этих двух видов могут значительно различаться по своим целям. Форвардный контракт чаще всего заключается с целью реальной продажи (покупки) базисного актива и страхует поставщика и покупателя от возможного изменения цен, т.е. основным мотивом сделки является желание сторон большей предсказуемости последствий сделки. В случае же фьючерсного контракта нередко важна не собственно продажа (покупка) базисного актива, а получение выигрыша от изменения цен, т.е. прибыли. Таким образом, фьючерсные контракты характеризуются спекулятивностью и большей величиной риска. С другой стороны, форвардному контракту более свойственен характер хеджирования. Под хеджированием (в противовес спекуляции) понимается операция купли-продажи специальных финансовых инструментов, с помощью которой частично или полностью компенсируются потери от изменения стоимости хеджируемого объекта (актива, обязательства, сделки) .
Кроме того, существуют другие отличия фьючерсов и форвардов. Форвардный контракт «привязан» к точной дате, а фьючерсный - к месяцу исполнения, и изменение цен по товарам и финансовым инструментам, указанным в контракте, осуществляется ежедневно в течение всего периода до момента их исполнения. Форвардные контракты специфицированы, фьючерсные - стандартизированы. Другими словами, любой форвардный контракт составляется в соответствии со специфическими потребностями конкретных клиентов. Поэтому форвардные контракты являются в основном объектами внебиржевой торговли, а фьючерсные - торгуются на фьючерсных биржах, т.е. существует постоянный ликвидный рынок фьючерсов. Поэтому при необходимости продавец всегда может отрегулировать собственные обязательства по поставке товаров или финансовых инструментов путем выкупа своих фьючерсов. Эффективность функционирования фьючерсного рынка, его финансовая стабильность и надежность обеспечиваются системой клиринга, в рамках которой производится учет субъектов рынка, контроль состояния их счетов и внесения ими гарантийных средств (в форме залога), расчет размера выигрышей (проигрышей) от участия в фьючерсных торгах. Все сделки оформляются через клиринговую (расчетную) палату, которая становится третьей стороной сделки - таким образом, продавец и покупатель освобождаются от обязательств непосредственно друг перед другом, но для каждого из них возникают обязательства перед клиринговой палатой.
Наибольшее распространение фьючерсные контракты получили в сфере торговли сельскохозяйственной продукцией, металлопрокатом, нефтепродуктами и финансовыми инструментами.
Опцион (право выбора) представляет собой контракт, заключенный между двумя сторонами - продавцом (эмитентом) и покупателем опциона (его держателем). Держатель опциона получает право в течение оговоренного в условиях опциона срока исполнить контракт, либо продать их ему (опцион на продажу), продать контракт другому лицу либо отказаться от исполнения контракта.
Опцион - один из самых распространенных финансовых инструментов в рыночной экономике. В формальном отношении опционы являются развитием фьючерсов, но в отличие от фьючерсных и форвардных контрактов опцион не предусматривает обязательности продажи (покупки) базисного актива, которая при неблагоприятных условиях может привести к существенным потерям .
Особенностью опциона является то обстоятельства, что в результате операции покупатель приобретает не собственно финансовые активы или товары, а только право на их покупку (продажу). В зависимости от видов базисных активов существуют несколько разновидностей опционов: на
1. Зимин А.И. Инвестиции. – М.: ИД «Юриспруденция», 2006. – 256с.
2. Шабалин А.Н. Инвестиционное проектирование. - М.: МФПА, 2004. – 139 с.
3. Ткаченко И.Ю. Инвестиции. – М.: ИЦ «Академия», 2019. – 240 с.
4. Ковалева В.В. Инвестиции. – М.: Проспект, 2004. – 440 с.
5. Бурцева Т.В. Инвестиции. – М.: ИЦ «Академия», 2019. – 240 с.
1. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия / А.Д. Шеремет. М.: ИНФРА – М, 2018. 366 с.
2. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия / Л.Т. Гиляровская, А.А. Вехорева. СПб: Питер, 2003. 256 с.
3. Анализ финансово хозяйственной деятельности / А.Д. Шеремет. М.: ИПБ-БинФА, 2004. 310 с.
4. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие // под ред. О.В. Ефимовой и М.В. Мельник. 3-е изд., испр. и доп. М.: Омега – 1, 2017. 451 с.
5. Анализ финансовой отчетности: учебник / Б.Т. Жарыгласова, А.Е. Суглобов. М.: КНОРУС, 2006. 312 с.
6. Анализ финансовой отчетности: учебник / под ред. М.А. Вахрушеной, Н.С. Пласковой. М.: Вузовский учебник, 2017. 367 с.
7. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / В.И. Бариленко, С.И. кузнецов, Л.К. Плотникова, О.В. Кайра; под общ. ред. В.И. Бариленко. 2-е изд., перераб. М.: КНОРУС, 2006. 416 с.
8. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г.В. Савицкая. М.: ИНФРА-М, 2018. 512 с.
9. Анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / под ред. В.И. Бариленко. М.: Издательство «Омега-Л», 2019. 414 с.
10. Антикризисное управление: теория, практика, инфраструктура: учебно практическое пособие отв. ред. Г.А. Александров. М.: Издательство БЕК, 2002. 544 с.
11. Антикризисное управление: учеб. для студенто вузов / Е.П. Жарковская, Б.Е. Бродский. 5-е изд. перераб. М.: Издательство «Омега-Л», 2018. 432 с.
12. Антикризисное управление: учебное пособие / Н.Ю. Круглова. М.: КНОРУС, 2019. 512 с.
13. Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ: учебное пособие. М.: ТК Велби, Проспект, 2017. 344 с.
14. Баранова И.В. Теория экономического анализа. Новосибирск: Сибирская академия финансов и банковского дела, 2018. 136 с.
15. Бахрамов Ю.М., Глухов В.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие. СПб.: Издательства «Лань», 2006. 736 с.
16. Бланк И.А. Управление финансовой стабильностью предприятия. К.: Ника-Центр, Эльга, 2003. 496 с.
17. Бобышева А.З. Финансовое оздоровление фирмы: Теория и практика: учеб. пособие. 2-е изд., испр. М.: Дело, 2004. 256 с.
18. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. СПб.: Питер, 2005. 432 с.
19. Ветеримова И.И. Амортизация и амортизационная политика. М.: Финансы и статистика, 2004. 192 с.
20. Гиляровская Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. М.: ТК Велби, Проспект, 2017. 360 с.
21. Ефимова О.В. Финансовый анализ. 4-е изд., перераб. и доп. М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2002. 528 с.
22. Ионова А.Ф. Селезнева Н.Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. М.: Проспект, 2010. 592 с.
23. Ковалев В.В. Анализ финансового состояния предприятия. М.: ЮНИТИ ДАНА, 1997. 435 с.
24. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2004. 768 с.
25. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: учеб. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Поспект, 2019. 480 с.
26. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйствнной деятельности предприятия: учеб. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2017. 424 с.
27. Комплексный экономический анализ предприятия / А.П. Калинина. СПб.: Питер, 2019. 576 с.
28. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / Д.В. Лысенко. М.: ИНФРА – М, 2018. 319 с.
29. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / А.И. Алексеева, Ю.В. Васильев, В.А. Малеева, Л.К. Ушвицкий. М.: КНОРУС, 2019. 688 с.
30. Маркова В.Д., Кузнецов С.А. Стратегический менеджмент: курс лекций. М.: ИНФРА-М, 2004. 288 с.
31. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса: распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий при Госимуществе России от 12 августа 1994 г. №31 р.
32. Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций): Приказом Минэкономики РФ от 01 октября 1997 г. №118.
33. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций: Приказом Федеральной службой России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23 октября 2001 г. №16.
34. Никольская Э.В., Дмитриева О.В. Экономическая диагностика как способ выхода из экономического кризиса // Библиотечка «Российской Газеты». 2019. №10. С. 2–4.
35. Пласкова Н.С. Экономический анализ: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Эксмо, 2019. 704 с.
36. Порядок отчетности руководителей федеральных государственных унитарных предприятий и представителей Российской Федерации в органах управления открытых акционерных обществ: Постановление Правительства РФ от 04 октября 1999 г. №1116.
37. Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа: Постановление Правительства РФ от 25 июня 2003 г. №367.
38. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебник. М.: Мастерство, 2001. 336 с.
39. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. 3-е изд. испр. и доп. М.: ИНФРА-М, 2005. 330 с.
40. Финансовый анализ организации по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности: практическое пособие / О.И. Соснаускене, Н.В. Драгункина. М.: Издательство «Экзамен», 2018. 224 с.
41. Финансовый анализ: учебник / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. 2-е изд. перераб. и доп. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. 624 с.
42. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности экономики и управления / Н.В. Колиника, О.В. Португалова, Е.Ю. Макеева; под ред. Н.В. Колченой. М.: ЮНИТИ ДАНА, 2018. 464 с.
43. Финансовый менеджмент: учебник / кол. авторов; под ред. проф. Е.И. Шохина. М.: КНОРУС, 2018. 480 с.
44. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственный анализ хозяйственной деятельности: учебник для вузов. 2-е изд. испр. и доп. М.: ИНФРА – М, 2018. 416 с.
45. Экономический анализ / В.Г. Когденко. М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2019. 392 с.
46. Экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркорьян. М.: КНОРУС, 2018. 552 с.
47. Экономический анализ: торговля, общественное питание, туристический бизнес; учеб. пособие / В.А. Чернов; под ред. М.К. Баканова. М.: ЮНИТИ ДАНА, 2019. – 639 с.
