Курсовая Анализ инвестиционного проекта

В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование.

Инвестиционный проект — планируемый и осуществляемый комплекс мероприятий по вложению капитала в различные отрасли и сферы экономики с целью его увеличения. Реализация инвестици­онного проекта, связанного с созданием нового или реконструкци­ей, техническим перевооружением (переоснащением) действующего предприятия, разработке проект­ной документации, выполнению строительных и монтажных работ, приобретению технологического оборудования, проведению пуско-наладочных работ, обеспечению предприятия (производства) необходимыми кадрами, сырьем, комплектующими изделиями, организации сбыта намеченной к производству продукции. Осуществление указанных мер во взаимосвязи по времени и организационно-технологическим соображениям — есть инвестиционный процесс.

Общая процедура упорядочения инвестиционной деятельности предприятия по отношению к конкретному проекту формализуется в виде так называемого проектного цикла, который имеет следующие этапы.

1. Формулировка проекта. На данном этапе высший состав руководства предприятия анализирует текущее состояние предприятия и определяет наиболее приоритетные направления его дальнейшего развития. Результат данного анализа оформляется в виде некоторой бизнес идеи, которая направлена на решение наиболее важных для предприятия задач.
2. Разработка проекта. После того, как бизнес идея проекта прошла свою первую проверку, необходимо развивать ее до того момента, когда можно будет принять твердое решение. На этом этапе требуется постепенное уточнение и совершенствование плана проекта во всех его измерениях - коммерческом, техническом, финансовом, экономическом, и т.д.
3. Экспертиза проекта. Перед началом осуществления проекта его квалифицированная экспертиза является весьма желательным этапом жизненного цикла проекта. Если финансирование проекта проводится с помощью доли стратегического инвестора, инвестор сам проведет эту экспертизу. Если предприятие планирует осуществление инвестиционного проекта преимущественно за счет собственных средств, то экспертиза проекта также желательна для проверки правильности основных положений проекта.
4. Осуществление проекта. Стадия осуществления охватывает реальное развитие бизнес идеи до того момента, когда проект полностью входит в эксплуатацию.
5. Оценка результатов. Оценка результатов производится как по завершению проекта в целом, так и в процессе его выполнения. Основная цель этого вида деятельности заключается в получении реальной обратной связи между заложенными в проект идеями и степенью их фактического выполнения. Результаты инвестиционной деятельности в существенной мере зависят от обоснованности инвестиционных решений, учета в про­цессе их принятия многообразных факторов, основными из которых являются:

• ограниченность инвестиционных ресурсов,
• многообразие видов инвестиций и вариантов инвестиционных решений,
• различия в стоимости инвестиционных объектов,
• различия инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестиций,
• риски, связанные с принятием инвестиционного решения,
• изменение внутренних и внешних условий деятельности.

Учет этих и других факторов в ходе обоснования и выбора воз­можных вариантов вложения средств предполагает осуществление инвестиционного анализа на основе специальных методов оценки инвестиций. Ряд аспектов инвестиционного анализа получил глубокую и всестороннюю разработку в исследованиях известных зарубежных экономистов Дж. Линтнером, Дж. Моссиным и др., в частности лауреатов Нобелевской премии Г. Марковица, У. Шарпа.   

Таким образом, связи с тем, что данная тема является достаточно широкой и не может быть охвачена пределами одной данной работы, внимание будет сконцентрировано на основных моментах таких как: рассмотрение понятия денежных потоков инвестиционного проекта, чувствительность параметров проекта к изменению внешних и внутренних факторов, обозначение вариантов развития инвестиционных проектов.

1.  Прогнозирование денежных потоков инвестиционного проекта

Изучая экономическую литературу, законодательный материал, материалы журналов мы пришли к выводу, что для удобства изучения и изложения данной темы курсовой работы весь инвестиционный анализ можно разделить на три последовательных блока:

1. Установление инвестиционных потребностей проекта.
2. Выбор и поиск источников финансирования, и определение стоимости привлеченного капитала.
3. Прогноз финансовой отдачи от инвестиционного проекта в виде денежных потоков и оценка эффективности инвестиционного проекта путем сопоставления спрогнозированных денежных потоков с исходным объемом инвестиций.

Таким образом, согласно предложенной схеме рассмотрение данной темы мы начнем с вопроса  инвестиционных потребностей и определения источников финансирования.

1.1.  Расчет потребности в инвестиционных ресурсах и определение источников финансирования

Все инвестиционные потребности предприятия можно подразделить на три группы:

• прямые инвестиции,
• сопутствующие инвестиции,
• инвестирование выполнения научно исследовательских работ (НИР).

Прямые инвестиции непосредственно необходимы для реализации инвестиционного проекта. К ним относятся инвестиции в основные средства (материальные и нематериальные активы) и оборотные средства.

Инвестиции в основные средства включают:

• приобретение (или изготовление) нового оборудования, включая затраты на его доставку, установку и пуск,
• модернизация действующего оборудования,
• строительство и реконструкцию зданий и сооружений,
• технологические устройства, обеспечивающие работу оборудования,
• новая технологическая оснастка и модернизация имеющегося оборудования.

Инвестиции в оборотные средства предполагают обеспечение

• новых и дополнительных запасов основных и вспомогательных материалов,
• новых и дополнительных запасов готовой продукции,
• увеличение счетов дебиторов.

Необходимость подобных инвестиций заключается в том, что при увеличении объема производства товаров, как правило, автоматически должны быть увеличены товарно-материальные запасы сырья, комплектующих элементов и готовой продукции. Кроме того, по причине увеличения объема производства и продаж увеличивается дебиторская задолженность предприятия. Все это - активные статьи баланса, и положительное приращение этих статей должно быть финансировано дополнительными источниками.

Инвестиции в нематериальные активы чаще всего связаны с приобретением новой технологии (патента или лицензии) и торговой марки.

Сопутствующими инвестициями являются вложения в объекты, связанные территориально и функционально с прямым объектом:

• вложения в объекты, непосредственно технологически не связанные с обеспечением нормальной эксплуатации (подъездные пути, линии электропередачи, канализация, и т.п. )
• вложения непроизводственного характера, например, инвестиции в охрану окружающей среды, социальную инфраструктуру.

Инвестиции в НИР обеспечивают и сопровождают проект. Это, прежде всего, материальные средства (оборудование, стенды, компьютеры и разнообразные приборы), необходимые для проведения предпроектных исследований, а также оборотные средства, необходимые, например, для обеспечения текущей деятельности НИИ  по заказу предприятия.

Общий объем инвестиций - это сумма всех инвестиционных затрат: прямых инвестиций, сопутствующих инвестиций, инвестиций в НИР.

Инвестиции, обеспечивая динамичное развитие предприятий, позволяют решать ряд задач, связанных с расширением собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов; приобретением новых предприятий; диверсификацией производства за счет освоения новых областей деятельности.

Источниками инвестиций могут быть как средства самого предприятия – собственные или внутренние инвестиции, так и средства внешних инвесторов. Говоря о собственных источниках инвестиций можно отметить следующие:

• собственные финансовые средства, формирующиеся в результате начисления амортизации на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплаченных страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий;
• иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность, в виде патентов, программных продуктов, торговых марок и т.п.);
• привлеченные средства в результате выпуска и продажи предприятием акций;
• средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями" промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;
• благотворительные и другие аналогичные взносы.

К внешним источникам инвестиций относят:

• ассигнования из федерального, регионального и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
• иностранные инвестиции, в том числе финансовое или иное материальное и нематериальное участие в уставном капитале совместных предприятий, а также прямые вложения (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц;
• различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (на льготных условиях), кредиты банков, других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов) и различных предприятий, а также векселя и прочие источники.

Нормативные акты

1. Федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.2006г.
2. Федеральный закон РФ «о внесении изменений и дополнений в федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 02.01.2000г.
3. Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» (в ред. ФЗ от 26.11.1998г.)
4. Федеральный закон РФ «О лизенге» от 29.10.1998г.
5. Постановление Правительства РФ от 22.11.97г. «Об утверждении порядка предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет Бюджета развития РФ и положения об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития РФ»
6. Постановление правительства РФ от 03.10.1998г. «Об утверждении порядка предоставления государственных гарантий на осуществление лизинговых операций»
7. Минфин РФ от 21.06.2006г. «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» (вторая редакция). Официальное издание.

 Научная литература

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? – М.: Финансы и статистика, 2007г.
2. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учебное пособие. – М.: Дело, 2002г.
3. Игонина Л.Л. Инвестиции: учебное пособие /В.А. Слепова. – М.: Юристъ, 2002г.
4. Методики коммерческой оценки инвестиционных проектов. - ИКФ АЛЬТ, 1993г.
5. Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие.- Изд-во Таганрог: ТРТУ, 2003г.
6. Ван Хорн ДЖ.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996г.
7. Савчук В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебное пособие. – http//www.cfin.ru/finanalysis/savchuk
8. Хоружий Л.И., Басалай С.И. Бухгалтерский учет как инструмент повышения инвестиционной привлекательности агропромышленных корпораций в условиях переходной экономики. – М.: БУКВИЦА, 2006г.
9. Щедров В.И., Севастьянова Е.В. Трансформация системы бухгалтерского учета в Российской Федерации для повышения инвестиционной привлекательности субъектов предпринимательской деятельности. – М.: Наука и экономика, 1998г.
10. Экономика переходного периода: Учебное пособие / Под ред. В.В. Радаева, А.В. Бузгалина. – М.: Изд-во МГУ, 2007г.