Курсовая Способы финансирования инвестиционных проектов

В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его преумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества.

В условиях рыночной экономики решающим условием развития и устойчивой жизнеспособности фирм любого про­филя является эффективность вложения капитала.

Процесс долгосрочного инвестирования начинается с тщательной проработки инвестиционных проектов, которая включает:

- выбор наиболее привлекательного проекта;

- подготовка технического обоснования проекта и соответствующей документации;

- разработка стратегического бизнес-плана реализации проекта.

Одной из важных проблем реализации инвестиционных проблем является мобилизация финансовых ресурсов и выбор наиболее оптимальных форм и методов финансирования, привлечение средств из различных источников. В современных условиях инвестиционные проекты финансируются как за счет внешних, так и за внешних источников, при этом формы и методы финансирования инвестиционных проек­тов отличаются значительным разнообразием: в этих целях могут быть использованы выпуск акций, получение кре­дита, проектное финансирование, привлечение иностранного капитала и т.д. Каждая из используемых форм финансирования обладает определенными достоинствами и недостатками.

В связи с этим целью работы является рассмотрение различных источников финансирования инвестиционных проектов, выявление их особенностей и изучение возможностей альтернативных схем и форм финансирования.

При написании работы были поставлены цели:

- охарактеризовать сущность инвестиционных проектов, показать их специфику;

- рассмотреть методы оценки инвестиционных проектов с целью определения источников финансирования;

- раскрыть основные способы финансирования, а также формы и методы.

Глава I Организационно-оценочная характеристика инвестиций

1.1 Понятие инвестиционного проекта и его виды.

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает вкладывать, и имеет не­сколько значений.

В отечественной литературе советского периода инвестиции рас­сматривались в основном под углом зрения капиталовложений, и по­этому категория «инвестиции» по существу отождествлялась с кате­горией «капиталовложения».

В федеральном законодательстве РФ дается следующее определение понятия «инвестиция»:

«Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуаль­ные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и дру­гих видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и дос­тижения положительного социального эффекта». [1]

Другой Федераль­ный закон дает сходное с предыдущим опре­деление инвестиций:

«Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имуще­ство, в том числе имущественные права, иные права, имеющие де­нежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) дости­жения иного полезного эффекта». [2]

С учетом структуры инве­стиционного процесса, его участников и типов инвес­торов под инвестициями понимается недвижимость, имуще­ство, машины, оборудование, технологии, денежные средства, вклады в банках, ценные бумаги, имуще­ственные права, лицензии, интеллектуальные ценнос­ти, вкладываемые как способ помещения капитала в предпринимательскую деятельность с целью их сохра­нения или возрастания. [3]

В Толко­вом словаре И. Бернара и Ж. К Колли под инвестициями пони­мается «приобретение средств производства. В более широком смысле: приобретение капитала с целью получения дохода. В общеупотреби­тельном смысле: вложение в ценные бумаги».

Инвестирование в широком смысле оп­ределяется как процесс расставания «с деньгами сегодня, чтобы по­лучить большую их сумму в будущем».[4] При этом выделяются два главных фактора, характеризующих этот процесс, - время и риск.

Совокупность существующих инвестиций можно классифицировать по определенным признакам.

1. В зависимости от объекта инвестиционной деятель­ности различают:

• реальные инвестиции - вложения средств в реальные активы, осуществляемые в форме капитальных вложений (земля, здания, сооружения, оборудование, транспорт);
• финансовые (портфельные) инвестиции представляют собой вло­жения средств в различные финансовые инструменты (ценные бумаги, банковские депо­зиты и сертификаты);
• нематериальные инвестиции - вложения в общие условия воспроизводства организации (научные исследования, инновации, обучение, социальные мероприятия).

2. По форме вложения инвестиции делятся на:

• прямые инвестиции предполагают прямое, непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инве­стирования;
• косвенные инвестиции предполагают вложения капитала инвестора в объ­екты инвестирования через финансовых посредников (институцио­нальных инвесторов) посредством приобретения различных финансо­вых инструментов.

3. По форме организации инвестиции могут быть индивидуальными и в виде инвестиционных проектов и портфелей.
4. По форме собственности инвестиции можно раз­делить на следующие типы: инвестиции физических лиц; инвестиции юридических лиц; инвестиции государства; инвестиции иностранных физических и юридических лиц; инвестиции совместных организаций со смешанным капиталом.
5. По направленности действия инвестиции делятся на следующие типы:[5]

• начальные инвестиции (нетто-инвестиции) осуще­ствляются в момент основания какого-либо дела, в том числе и приобретения имущества;
• экстенсивные инвестиции, как правило, направ­ляются в зависимости от конкретной ситуации на рас­ширение потенциала управляемого объекта;
• реинвестиции зависят от наличия свободных средств, направляемых на приобре­тение или изготовление новых средств производства в целях поддержания существующего производства определенной продукции, на замену, рационализацию, диверсификацию и пер­спективу развития в целях выживания организации в рыночных условиях;
• брутто-инвестиции состоят из нетто-инвестиций и реинвестиций.

5. По отраслевой направленности инвестиции классифицируют в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности (например, инве­стиции в промышленность, сельское хозяйство, энергетику и т. п.).
6. По сроку действия инвестиции могут быть: крат­косрочными (до 1 года), среднесрочными (1 — 3 года) и долгосрочными (более 3-х лет).
7. Во временном аспекте инвестиции классифицируются по продолжительности срока эксплуатации инвестиционных объектов,[6] который может быть определенным или неопределенным.
8. По уровню риска инвестиции делятся на:

• инвестиции с низким уровнем риска (являются безопасным сред­ством получения определенной величины дохода);
• инвестиции с высоким уровнем риска (считаются спекулятивными).

9. По региональному характеру инвестиции можно разделить на три группы:

• инвестиции за рубежом — вложение средств в объекты инвести­рования, размещенные за пределами государственных границ данной страны;
• внутренние инвестиции — вложение средств в объекты, разме­щенные на территории данной страны;
• региональные инвестиции — вложение средств в пределах конк­ретного региона страны.

10. По степени взаимосвязи инвестиции подразделяют на три группы:

• изолированные инвестиции (это такие вложения, которые не вызывают потребности в других инвестициях);
• инвести­ции, зависимые от внешних факторов (например вложения капитала, которые зависят от наличия производственной, социальной инфра­структуры, уровня инфляции и т. д.);
• инвестиции, влияющие на внешние факторы (примером таких инвестиций могут быть вложения в средства массовой информации).

Наибольшее распространение в российской экономике получила классификация инвестиций на прямые, портфельные и прочие. Пря­мые инвестиции — инвестиции в данное предприятие, объем которых составляет не менее 10% акционерного капитала этого предприятия. Портфельные инвестиции — это инвестиции в ценные бумаги данно­го предприятия, объем которых составляет менее 10% акционерного капитала.[7] Прочие инвестиции - это инвестиции, не связанные с пред­приятием (вложение капитала в ГКО, ОФЗ и пр.).

Экономическое содержание инвестиций в условиях рыночной экономики заключается в сочетании двух сторон инвести­ционной деятельности: затрат ресурса и получения результата.

Инвестиционная деятельность - последовательность поступков инвестора по выбору и/или созданию инвестиционного объекта, его эксплуатации и ликвида­ции, по осуществлению необходимых дополнительных вложений и привлечению внешнего финансирования.

Под объектом инвестирования обыч­но понимают любой объект предпринимательской деятельности, на который направлены инвестиции.

В соответствии с Законом «Об инвестиционной деятельности в Рос­сийской Федерации» к объектам инвестирования относятся:

♦ денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;

• движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения и др. материальные ценности);
• имущественные права, вытекающие из авторского права (know-how) и другие интеллектуальные ценности);
• права пользования землей и другими ресурсами, а также иные имущественные права и ценности.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложе­ний и другие лица.

Важное место в инвестиционной деятельности занимают инвес­торы. В законодательстве под инвестором понимается юридическое или физическое лицо, принимающее решение и осуще­ствляющее вложение собственных и иных привлеченных имуществен­ных или интеллектуальных средств в инвестиционный проект и обес­печивающее их целевое использование. Инвесторами, могут быть физические и юридические лица; создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц; государственные органы и органы местного самоуправления, уполномоченные управлять государственным и муници­пальным имуществом и имущественными правами, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (ино­странные инвесторы).

В качестве заказчиков по инвестиционному проекту могут высту­пать как собственно инвесторы, так и уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта иные физиче­ские и юридические лица. При этом заказ­чик не должен вмешиваться в предпринимательскую деятельность других участников инвестиционного процесса, если это не предусмот­рено договором между ними.

Непосредственные работы по возведению производственных мощностей в соответствии с требованиями проек­та осуществляются подрядчиками, под которыми понимаются физи­ческие и юридические лица, выполняющие работы по договору под­ряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчика­ми в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятель­ности, которые подлежат лицензированию в соответствии с феде­ральным законом.

Пользователями объектов капитальных вложений могут высту­пать как инвесторы, так и любые физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объ­екты.

Реальные инвестиции, как правило, оформляются в виде так на­зываемого инвестиционного проекта.

Слово «проект» происходит от латинского «projectus» - «брошенный вперед», т. е. замысел.[8]

В экономической литературе «под проектом пони­мается система сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для их реализации физических объектов, техно­логических процессов, технической и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а так­же управленческих решений и мероприятий по их выполнению».[9] Данное определение учитывает особенности всех видов деятельно­сти и ресурсов, необходимых для разработки и реализации проекта. Оно предполагает, что подобный проект является инвестиционным.

Инвестиционный проект — план или программа вложения инвестиций для дости­жения поставленных целей. Иногда под инвестицион­ным проектом понимают систему организационно-правовых, аналитических, инженерно-технических, экономических и расчетно-финансовых документов, необходимых для обоснования и проведения.[10]

В «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвес­тиционных проектов» инвес­тиционный проект определяется как «дело, деятельность, мероприя­тие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение опреде­ленных результатов)».

В Законе «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» определе­но, что «инвестиционный проект — обоснование экономической целесо­образности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разрабо­танная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществле­нию инвестиций (бизнес-план).

Таким образом, если следовать букве закона, то инвестиционный проект трактуется как набор документации, содержащий два круп­ных блока документов:

• документально оформленное обоснование экономической целе­сообразности, объема и   сроков осуществления капитальных вложений, включая необходимую проектно-сметную документа­цию, разработанную в соответствии с законодательством РФ и утвержденную в установленном порядке стандартами (норма­ми и правилами);
• бизнес-план как описание практических действий по осуществ­лению инвестиций.

Однако на практике инвестиционный проект не сводится к набо­ру документов, а понимается в более широком аспекте — как после­довательность действий, связанных с обоснованием объемов и поряд­ка вложения средств, их реальным вложением, введением мощностей в действие, текущей оценкой целесообразности поддержания и про­должения проекта и итоговой оценкой результативности проекта по его завершении.

Множество разнообразных инвестиционных про­ектов, реализуемых на практике, может быть класси­фицировано в зависимости от различных признаков.

I Предназначение инвестиции — в соответствии с этим признаком можно выделить семь основных групп проектов: [11]

1) Инвестиции в повышение эффективности производства - например, внедрение новой схемы ресурсопотоков, позволяющий повысить оборачиваемость средств.

2) Инвестиции в расширение действующего производства – в данном случае речь идет о наращивании производственных мощ­ностей ввиду возрастающей емкости рынков сбыта.

 3) Инве­стиции в создание производственных мощностей при освоении но­вых сфер бизнеса.

4) Инвестиции, связанные с выходом на новые рынки сбыта – специфика подоб­ных проектов заключается в том, что при расширении рынков сбыта прин­ципиальные конструктивные изменения в продукцию не вносятся.

5) Инвестиции в исследования и разработку новых технологий.

6) Инвестиции преимущественно социального предна­значения, целью которых является обеспечение некоторого социального пре­имущества. Такие проекты носят затратный характер и потому осуществляются государственными и муниципальными органами или крупными фирмами.

1. Федеральный закон РФ от 25 февраля 1999 г. № ФЗ-39 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».
2. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ « Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»
3. Федеральный закон от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)»
4. Закон РСФСР от 26 июня 1991г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР».
5. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая от 21 октября 1994г. Часть вторая от 22 декабря 1995г.
6. Налоговый кодекс Российской Федерации. Официальный текст.
7. Постановление Правительства Российской Феде­рации от 01 мая 1996 г. №534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российс­кой Федерации»
8. Указ Президента Российской Федерации от 16 сентября 1997 г. №1034 «Об обеспечении прав ин­весторов и акционеров на ценные бумаги в Рос­сийской Федерации»
9. Указ Президента Российской Федерации от 23 февраля 1998 г. №193 «О дальнейшем развитии де­ятельности инвестиционных фондов»
10. Постановление Госкомстата РФ от 26 июня 2000г. № 53 «Об утверждении статистиче­ского инструментария для организации статистического наблюдения за ценами и финансами на 2001 год».
11. Бочаров В.В. Инвестиции. – СПб.: Питер, 2004 г.
12. Валдайцев С.В., Воробьев П.П. и др. Инвестиции: Учебник / под ред. Ковалева В.В., Иванова В.В., Лялина В.А. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004г.
13. Ведомости. 4 мая 2000г. - № 76 (161).
14. Глазунов В.Н. Критерии оценки инвестиционной привлекательности проектов. – М.: Финансы - №12 – 1997г.
15. Джильберто С., Голдберг С. Оценка бизнеса на рынке недвижимости. - СПб.: ДЕАН, 1997г.
16. Завлин П.Н. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов: Современные подходы. – СПб.: Наука, 1995г.
17. Завлин П.Н., Васильев А.В. Оценка эффективности инноваций. – СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 1998г.
18. Золоторогов В.Г. Инвестиционное проектирование. – Минск: ИП Экоперспектива, 1998г.
19. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Под. ред. Слепова В.А. –  М.: Экономистъ, 2004г. 
20. Известия. 16 марта 2000г.
21. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. – М.:, 2000г.
22. Кирин А.В. Правовые основы отношений государства и инвесторов. – М: ИНФРА-М, 1998г.
23. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учеб. пособие – СПб.: Бизнес-Пресса, 1998г.
24. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: - Финансы и статистика, 2000г.
25. Коммерческая оценка инвестиций / Под. ред. Есипова В.Е. – СПб.: Питер, 2003г.
26. Кочетков А.И., Никешин С.Н., Рудаков Ю.П. и др. Управление проектами (Зарубеж. опыт) / Научн. ред. – проф. Шапиро В.Д. – СПб. акад. недвижимости. – СПб.: ДваТри, 1993г.
27. Маренков Н.Л. Инвестиции: Учебники МГУ. – Ростов н/Д: Феникс, 2002г.
28. Маслов А. Земля пошла на рынок // Российская газета. 2001 г. №211
29. Международные стандарты финансовой отчетности. – М.: Аскери, 2004г.
30. Методические рекомендации по оцен­ке эффективности инвестиций и их отбору для финансирования. Официальное издание. – М.: НПКВЦ «Теринвест», 1994г.
31. Методические рекомендации по оцен­ке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). – М.: Экономика, 2000г.
32. Мыльник В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Академический Проект, 2003г.
33. Оценка бизнеса: Учебник / Под. ред. Грязновой А.Г., Федотовой М.А. – М.: Финансы и статистика, 1998г.
34. Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник для вузов / Под. ред. Грачевой М.В. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001г.
35. Российский статистический ежегодник. Стат. сб. / Госкомстат России. - М., 2001г.
36. Россия в цифрах. – М.: Госкомстат России, 2004 г.
37. Словарь иностранных слов. 16-е изд., испр. – М.: Рус.яз., 1988г.
38. Тавасиев А.М., Эриашвили Н.Д. Банковское дело: Учебник для средних профессиональных учебных заведений / Под ред. Тавасиева А.М. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, Единство, 2004 г.
39. Фридман Дж., Ордуэй Ник Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. / Пер. с англ. – М.: Дело, 1997г.
40. Харрисон Г.С. Оценка недвижимости: Учеб. пособие / Пер. с англ. – М., 1994 г.
41. Шарп У., Александер Б., Бейли Дж. Инвестиции. - М.: ИНФРА-М, 1997г.
42. Щербаков А.И. Основные принципы финансирования проектов. Технология работы с банком при получении кредита. – Сбербанк РФ, Москва.
43. Шуркалин А.К. Проектное финансирование как эффективная форма международного кредитования // Финансовый менеджмент. – 2003г. - № 2.
44. Modern Real Estate Practice In New-York: For Salespersons And Brokers / Lank E., Deicker J. - 5^th Dearborn Financial Publishing, Inc. 1996.